又是一年歲末，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的年度政策坐標(biāo)如期定格。隨著2025年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議落下帷幕，“十五五”開(kāi)局的政策藍(lán)圖正式鋪展，為接下來(lái)一段時(shí)期的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行錨定方向、明確路徑。
不同于過(guò)往，此次中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議不再僅限于原則性與方向性政策表達(dá)，而是呈現(xiàn)出鮮明的“系統(tǒng)思維”與“實(shí)效導(dǎo)向”升級(jí)：立足“我國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期向好但面臨老問(wèn)題新挑戰(zhàn)交織”的現(xiàn)實(shí)判斷，經(jīng)濟(jì)政策發(fā)力不再追求廣泛的覆蓋面，而是聚焦“靶向精準(zhǔn)”與“落地扎實(shí)”。通過(guò)存量政策與增量政策的集成效應(yīng)、逆周期與跨周期調(diào)節(jié)的協(xié)同發(fā)力，替代過(guò)往單一政策工具的分散使用。以“宏觀(guān)政策取向一致性評(píng)估”“全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)建設(shè)條例”“具體群體增收計(jì)劃”等具象化制度設(shè)計(jì)與行動(dòng)方案，替代原則性表述，既針對(duì)性破解消費(fèi)限制、企業(yè)賬款拖欠、房地產(chǎn)市場(chǎng)波動(dòng)等現(xiàn)實(shí)堵點(diǎn)，又通過(guò)財(cái)政金融工具協(xié)同、重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)鏈培育、民生保障升級(jí)等務(wù)實(shí)舉措，力爭(zhēng)讓市場(chǎng)主體與民眾能夠同時(shí)感受到政策溫度與執(zhí)行力度，“真抓實(shí)干”進(jìn)而穩(wěn)固預(yù)期、釋放經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動(dòng)力。
“真抓”：直面矛盾、精準(zhǔn)破局
“真抓”，最核心的是不回避問(wèn)題、不模糊導(dǎo)向，以科學(xué)研判把握規(guī)律，以堅(jiān)定決心謀劃全局，為實(shí)干提供根本遵循。從這個(gè)意義上看，今年的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議與以往相比有了很大變化：
真抓形勢(shì)，明辨機(jī)遇挑戰(zhàn)。會(huì)議既客觀(guān)肯定了2025年中國(guó)經(jīng)濟(jì)“頂壓前行、向新向優(yōu)”的成效：現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系持續(xù)推進(jìn)、改革開(kāi)放邁出新步伐、民生保障更加有力，也毫不避諱發(fā)展中的突出矛盾：外部環(huán)境變化影響加深，國(guó)內(nèi)供強(qiáng)需弱矛盾突出，重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)隱患較多。這種“成績(jī)不夸大、問(wèn)題不回避”的研判，正是“真抓” 的前提。更關(guān)鍵的是，會(huì)議明確“我國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期向好的支撐條件和基本趨勢(shì)沒(méi)有改變”，既正視轉(zhuǎn)型陣痛，又堅(jiān)定發(fā)展信心，為全社會(huì)凝聚了攻堅(jiān)克難的共識(shí)。
真抓規(guī)律，提煉實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)。通過(guò)多年實(shí)踐探索，會(huì)議首次提煉出做好新形勢(shì)下經(jīng)濟(jì)工作的“五個(gè)必須”：必須充分挖掘經(jīng)濟(jì)潛能，必須堅(jiān)持政策支持和改革創(chuàng)新并舉，必須做到既“放得活”又“管得好”，必須堅(jiān)持投資于物和投資于人緊密結(jié)合，必須以苦練內(nèi)功來(lái)應(yīng)對(duì)外部挑戰(zhàn)。這“五個(gè)必須”，是對(duì)經(jīng)濟(jì)治理經(jīng)驗(yàn)的高度凝練，從動(dòng)力源泉、路徑選擇、治理尺度、投入重點(diǎn)、外部應(yīng)對(duì)五個(gè)維度，為“干什么”“怎么抓”提供了方法論，避免了發(fā)展中的盲目性與碎片化。
其中，充分挖掘經(jīng)濟(jì)潛能強(qiáng)調(diào)的是從存量資源中釋放增量空間的內(nèi)在動(dòng)能，以結(jié)構(gòu)性改革激活蟄伏的消費(fèi)與投資需求；政策支持與改革創(chuàng)新并舉，意在破解結(jié)構(gòu)性矛盾；“放得活”與“管得好”兼顧，體現(xiàn)對(duì)市場(chǎng)活力與經(jīng)濟(jì)安全的平衡把控；物與人并重的投資導(dǎo)向，凸顯人力資本與民生福祉的戰(zhàn)略地位；苦練內(nèi)功，則傳遞出以自身確定性應(yīng)對(duì)外部不確定性的堅(jiān)定決心，釋放出穩(wěn)中求進(jìn)、提質(zhì)增效的明確信號(hào)。
真抓關(guān)鍵，聚焦核心痛點(diǎn)?！罢孀ァ钡年P(guān)鍵在于抓主要矛盾和矛盾的主要方面。會(huì)議針對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的核心堵點(diǎn)，明確了三大聚焦方向：一是聚焦需求短板，把“擴(kuò)大內(nèi)需”作為建設(shè)強(qiáng)大國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的核心抓手；二是聚焦動(dòng)力不足，將“創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)”“改革攻堅(jiān)”作為培育新動(dòng)能、增強(qiáng)活力的關(guān)鍵舉措；三是聚焦風(fēng)險(xiǎn)隱患，重點(diǎn)鎖定房地產(chǎn)市場(chǎng)、地方政府債務(wù)等重點(diǎn)領(lǐng)域，做到風(fēng)險(xiǎn)研判精準(zhǔn)、防控靶向明確。同時(shí)，針對(duì)市場(chǎng)亂象，提出深入整治“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng)，直擊存量博弈的痛點(diǎn)，彰顯了破解深層矛盾的決心。
真抓政策，強(qiáng)化協(xié)同和預(yù)期引導(dǎo)。政策的“真抓”還體現(xiàn)在不搞“大水漫灌”、不搞政策碎片化，而是追求協(xié)同高效、導(dǎo)向清晰。會(huì)議明確“更加積極的財(cái)政政策”和“適度寬松的貨幣政策”組合，既保持政策連續(xù)性，又根據(jù)新形勢(shì)優(yōu)化發(fā)力方式；提出將各類(lèi)政策納入“宏觀(guān)政策取向一致性評(píng)估”，破解過(guò)往政策協(xié)同不足的問(wèn)題；通過(guò)健全預(yù)期管理機(jī)制、嚴(yán)肅財(cái)經(jīng)紀(jì)律、堅(jiān)持黨政機(jī)關(guān)過(guò)緊日子等舉措，向市場(chǎng)傳遞政策有力度、執(zhí)行有剛性的強(qiáng)烈信號(hào)，力求穩(wěn)定社會(huì)信心。
“實(shí)干”：靶向發(fā)力、從“紙上”落到“事上”
“實(shí)干”的核心，是避免“重出臺(tái)、輕落地”的政策空轉(zhuǎn)，推動(dòng)任務(wù)具體化、舉措可操作、責(zé)任可落實(shí)，把“真抓”部署轉(zhuǎn)化為市場(chǎng)可感知的實(shí)效。從這個(gè)角度看，今年的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議有以下可關(guān)注的重點(diǎn)：
實(shí)干“內(nèi)需”：雙輪驅(qū)動(dòng)擴(kuò)量提質(zhì)。在消費(fèi)端，實(shí)施“提振消費(fèi)專(zhuān)項(xiàng)行動(dòng)+城鄉(xiāng)居民增收計(jì)劃” 雙輪驅(qū)動(dòng)，清理不合理限制措施，釋放服務(wù)消費(fèi)潛力，從讓群眾能消費(fèi)、愿消費(fèi)、敢消費(fèi)三個(gè)層面拿出硬舉措；在投資端，明確“適當(dāng)增加中央預(yù)算內(nèi)投資規(guī)?！薄皟?yōu)化地方政府專(zhuān)項(xiàng)債券用途管理”“激發(fā)民間投資活力”等具體動(dòng)作，高質(zhì)量推進(jìn)城市更新，推動(dòng)投資止跌回穩(wěn)，讓內(nèi)需真正成為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的“壓艙石”。
進(jìn)一步擴(kuò)大內(nèi)需，不能靠“消費(fèi)”一條腿走路。2026年，作為“十五五”開(kāi)局之年，需要在消費(fèi)與投資協(xié)同方面進(jìn)一步發(fā)力，以精準(zhǔn)舉措夯實(shí)內(nèi)需增長(zhǎng)根基。
消費(fèi)端，聚焦“能消費(fèi)、敢消費(fèi)、愿消費(fèi)”構(gòu)建導(dǎo)向型制度政策體系：深化收入分配改革，通過(guò)國(guó)企收益上繳轉(zhuǎn)移支付、企業(yè)加薪、糧食價(jià)改、上市公司加大分紅等提升居民消費(fèi)能力；優(yōu)化以舊換新政策，將支持重點(diǎn)從耐用品轉(zhuǎn)向服務(wù)消費(fèi)，同步放寬服務(wù)業(yè)準(zhǔn)入、強(qiáng)化高質(zhì)量監(jiān)管，精準(zhǔn)匹配服務(wù)消費(fèi)需求；強(qiáng)化民生與政策支撐，加大國(guó)資上繳財(cái)政比例補(bǔ)充社保、提高城鄉(xiāng)居民養(yǎng)老金水平，提高育兒補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)并逐步將免費(fèi)學(xué)前教育拓展至三年，優(yōu)化假期制度、落實(shí)休息休假權(quán)利，同時(shí)強(qiáng)化地方促消費(fèi)考核權(quán)重，推動(dòng)增值稅分享規(guī)則向消費(fèi)地傾斜。
投資端，堅(jiān)持與消費(fèi)協(xié)同增效，特別是要更好發(fā)揮政府投資的帶動(dòng)放大效應(yīng)（具體建議可以回看之前的文章：《如何更好發(fā)揮政府投資的帶動(dòng)放大效應(yīng)》）。此外，還要緊扣“十五五”開(kāi)局契機(jī)，加大中央財(cái)政對(duì)重大儲(chǔ)備項(xiàng)目的支持力度、擴(kuò)大“兩重”項(xiàng)目額度，推動(dòng)投資于物與投資于人緊密結(jié)合：聚焦人口流動(dòng)趨勢(shì)優(yōu)化資源布局，契合老齡化與少子化需求升級(jí)養(yǎng)老醫(yī)療供給、推動(dòng)中小學(xué)教育提質(zhì)增效，圍繞安全需求改造老舊小區(qū)管網(wǎng)與地下管廊，緊扣生育率提升目標(biāo)持續(xù)降低生育養(yǎng)育教育成本，以有效投資為內(nèi)需增長(zhǎng)筑牢堅(jiān)實(shí)支撐。
實(shí)干“創(chuàng)新”：搭建平臺(tái)、完善機(jī)制。圍繞“創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)”，會(huì)議為“十五五”開(kāi)局之年規(guī)劃了清晰的“施工圖”：搭建三大國(guó)際科技創(chuàng)新中心（京津冀、長(zhǎng)三角、粵港澳大灣區(qū)），強(qiáng)化企業(yè)創(chuàng)新主體地位，完善新興領(lǐng)域知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)；深化拓展“人工智能+”，實(shí)施新一輪重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)鏈高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)，創(chuàng)新科技金融服務(wù)，從平臺(tái)建設(shè)、主體培育、制度保障到技術(shù)應(yīng)用，形成“產(chǎn)學(xué)研用”一體化的實(shí)干鏈條，推動(dòng)科技創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新深度融合。
2026年，可重點(diǎn)發(fā)力制度與資本協(xié)同賦能：壯大耐心資本生態(tài)，支持企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資（CVC）發(fā)展，鼓勵(lì)國(guó)資背景基金適度容錯(cuò)，為早期科創(chuàng)項(xiàng)目提供長(zhǎng)期資金支持；優(yōu)化資本市場(chǎng)適配性，完善科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板差異化上市規(guī)則，打通新三板與更高層級(jí)市場(chǎng)雙向轉(zhuǎn)板通道，降低科創(chuàng)企業(yè)短期業(yè)績(jī)壓力；強(qiáng)化知識(shí)產(chǎn)權(quán)全鏈條保護(hù)，健全數(shù)據(jù)產(chǎn)權(quán)等新領(lǐng)域規(guī)則，通過(guò)質(zhì)押融資、開(kāi)放許可等工具促進(jìn)創(chuàng)新成果轉(zhuǎn)化，同時(shí)保持政策連續(xù)性與可預(yù)期性，以制度創(chuàng)新護(hù)航新質(zhì)生產(chǎn)力持續(xù)成長(zhǎng)。
實(shí)干“改革”：破除壁壘、釋放制度紅利。改革的“實(shí)干”，體現(xiàn)在“有條例、有方案、有動(dòng)作”，比如今年經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議中制定全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)建設(shè)條例，整治“內(nèi)卷式” 競(jìng)爭(zhēng)；完善民營(yíng)經(jīng)濟(jì)促進(jìn)法配套法規(guī)，清理拖欠企業(yè)賬款，實(shí)打?qū)嵄Ｕ厦駹I(yíng)企業(yè)權(quán)益；深化國(guó)資國(guó)企改革、要素市場(chǎng)化改革、資本市場(chǎng)投融資綜合改革，深入推進(jìn)中小金融機(jī)構(gòu)減量提質(zhì)，以上每一項(xiàng)改革都明確了具體方向和執(zhí)行路徑，不搞“空對(duì)空”，力求以制度創(chuàng)新破解發(fā)展瓶頸。
未來(lái)，需進(jìn)一步制定全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)建設(shè)條例實(shí)施細(xì)則，破除地方保護(hù)與行政壟斷，整治“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng)。完善民營(yíng)經(jīng)濟(jì)促進(jìn)法配套政策，落實(shí)公平競(jìng)爭(zhēng)審查，常態(tài)化清理拖欠賬款，破解民企融資難題。優(yōu)化營(yíng)商環(huán)境，擴(kuò)大惠企政策“免申即享”范圍，建立企業(yè)訴求閉環(huán)處置機(jī)制。深化國(guó)資國(guó)企、中小金融機(jī)構(gòu)、資本市場(chǎng)投融資等重點(diǎn)改革，健全地方稅體系，以系統(tǒng)性改革激活發(fā)展動(dòng)能。
實(shí)干“民生”：聚焦急難愁盼，兜牢保障底線(xiàn)。2026年民生領(lǐng)域的“實(shí)干”，則再次彰顯了政策的溫度與力度：實(shí)施穩(wěn)崗擴(kuò)容提質(zhì)行動(dòng)，重點(diǎn)穩(wěn)定高校畢業(yè)生、農(nóng)民工就業(yè)，完善靈活就業(yè)人員保險(xiǎn)保障……從就業(yè)、教育、醫(yī)療到養(yǎng)老、婚育，每一項(xiàng)舉措都瞄準(zhǔn)群眾的急難愁盼。
持續(xù)加碼民生保障力度，2026年政策可以更精準(zhǔn)地發(fā)力：拓寬高校畢業(yè)生、農(nóng)民工就業(yè)渠道，優(yōu)化靈活就業(yè)人員社保參保便利度；深化教育資源均衡配置，推進(jìn)職業(yè)教育產(chǎn)教融合，穩(wěn)步增加優(yōu)質(zhì)學(xué)位供給；擴(kuò)大藥品集采覆蓋面、優(yōu)化醫(yī)保支付方式，完善長(zhǎng)期護(hù)理保險(xiǎn)試點(diǎn)并逐步推廣；提高育兒補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)，推進(jìn)免費(fèi)學(xué)前教育擴(kuò)容，降低生育養(yǎng)育教育成本；健全城鄉(xiāng)養(yǎng)老服務(wù)體系，加大困難群體關(guān)愛(ài)幫扶力度，嚴(yán)守安全生產(chǎn)、食品藥品安全底線(xiàn)，以民生實(shí)招筑牢幸福根基。
實(shí)干“防風(fēng)險(xiǎn)”：分類(lèi)施策、有序化解。針對(duì)重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)，會(huì)議堅(jiān)持精準(zhǔn)“拆彈”的實(shí)干思路：房地產(chǎn)市場(chǎng)方面，因城施策“控增量、去庫(kù)存、優(yōu)供給”，鼓勵(lì)存量商品房轉(zhuǎn)為保障性住房，深化公積金制度改革，構(gòu)建發(fā)展新模式；地方政府債務(wù)方面，督促主動(dòng)化債，優(yōu)化債務(wù)重組置換辦法，化解融資平臺(tái)經(jīng)營(yíng)性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。既不回避風(fēng)險(xiǎn)，也不急于求成，以有序有力的舉措守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的底線(xiàn)。
2026年，施策可聚焦核心風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域強(qiáng)化具象化防控：房地產(chǎn)市場(chǎng)優(yōu)化預(yù)售資金監(jiān)管，按“主體完工、竣工驗(yàn)收”兩階段解凍70%以上資金，建立房企融資“白名單”支持合理并購(gòu)融資，推動(dòng)存量商品房轉(zhuǎn)保障房年度占比不低于15%，公積金異地互認(rèn)范圍擴(kuò)至全國(guó)。
地方債務(wù)方面，強(qiáng)化地方政府化債主體責(zé)任的具體落實(shí)機(jī)制，建立更嚴(yán)格的地方政府債務(wù)管理和問(wèn)責(zé)制度，確保地方政府真正“主動(dòng)化債”；進(jìn)一步完善債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估與預(yù)警體系，動(dòng)態(tài)監(jiān)控高風(fēng)險(xiǎn)地區(qū)債務(wù)狀況，防止風(fēng)險(xiǎn)累積和蔓延；加大對(duì)地方融資平臺(tái)的清理整頓力度，推動(dòng)其市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型，剝離政府融資職能，減少對(duì)土地財(cái)政的依賴(lài)；探索更多元化的債務(wù)重組工具，擴(kuò)大特殊再融資債券發(fā)行規(guī)模，支持地方政府依法合規(guī)置換隱性債務(wù)；同時(shí)，通過(guò)深化財(cái)稅體制改革，健全事權(quán)與支出責(zé)任相適應(yīng)的制度，從根本上緩解地方財(cái)政壓力，實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)效化債。
關(guān)于資本市場(chǎng)：字簡(jiǎn)短但意深遠(yuǎn)
關(guān)于資本市場(chǎng)，今年經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的部署言簡(jiǎn)意賅：持續(xù)深化資本市場(chǎng)投融資綜合改革?；厮萁衲?月30日召開(kāi)的中共中央政治局會(huì)議，也對(duì)資本市場(chǎng)發(fā)展作出了重磅部署——增強(qiáng)國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的吸引力和包容性，鞏固資本市場(chǎng)回穩(wěn)向好勢(shì)頭。兩次會(huì)議的部署一脈相承，凸顯出政策層面聚焦長(zhǎng)期市場(chǎng)機(jī)制建設(shè)與生態(tài)優(yōu)化的鮮明導(dǎo)向。
持續(xù)深化資本市場(chǎng)投融資綜合改革，其核心方向與關(guān)鍵抓手在于增強(qiáng)市場(chǎng)吸引力與包容性，二者并非孤立存在，而是改革實(shí)踐中相互支撐、有機(jī)統(tǒng)一的核心目標(biāo)。投融資綜合改革為吸引力與包容性的提升提供了制度路徑與實(shí)踐載體：
投資端，未來(lái)要進(jìn)一步聚焦吸引力塑造，需通過(guò)優(yōu)化回報(bào)機(jī)制、培育長(zhǎng)期投資、推進(jìn)制度型開(kāi)放協(xié)同破題：強(qiáng)化上市公司投資者回報(bào)機(jī)制，深化公募基金改革讓普通投資者共享成長(zhǎng)收益；為社?；稹⒈ｋU(xiǎn)資金、企業(yè)年金等長(zhǎng)期資金營(yíng)造便利投資環(huán)境，優(yōu)化考核政策引導(dǎo)其擴(kuò)大入市規(guī)模；完善境外投資者服務(wù)體系，升級(jí)QFII、滬深港通等互聯(lián)互通機(jī)制，擴(kuò)大人民幣計(jì)價(jià)金融產(chǎn)品供給。
融資端，要立足包容性拓展，以構(gòu)建“多層次、廣覆蓋、差異化” 市場(chǎng)體系為核心：以科創(chuàng)板改革為引領(lǐng)，完善科創(chuàng)企業(yè)差異化監(jiān)管，推動(dòng)“預(yù)先審閱機(jī)制”等制度向創(chuàng)業(yè)板、北交所延伸；健全各市場(chǎng)板塊銜接機(jī)制，形成覆蓋企業(yè)全生命周期的融資服務(wù)，深化并購(gòu)重組市場(chǎng)化改革助力企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)；同時(shí)擴(kuò)容做市商制度試點(diǎn)、完善交易機(jī)制，引導(dǎo)市場(chǎng)理性看待科技企業(yè)成長(zhǎng)風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)未盈利企業(yè)上市給予更多包容。
“十五五”開(kāi)局之年，經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的成色不僅在于政策工具箱還有多少后招，更取決于“真抓”的靶向準(zhǔn)不準(zhǔn)、“實(shí)干”的穿透力夠不夠。2026年經(jīng)濟(jì)的答卷，最終將由企業(yè)訂單的攀升、居民收入的增長(zhǎng)、就業(yè)市場(chǎng)的穩(wěn)定來(lái)書(shū)寫(xiě)。真抓，是抓準(zhǔn)了高質(zhì)量發(fā)展的核心矛盾；實(shí)干，是用制度剛性確保政策落地。唯有如此，“十五五”開(kāi)局才能交出亮眼答卷，中國(guó)經(jīng)濟(jì)才能在復(fù)雜環(huán)境中筑牢韌性、行穩(wěn)致遠(yuǎn)。
(作者 清華大學(xué)國(guó)家金融研究院院長(zhǎng) 田軒)
編輯：李華山
